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投资者内参丨寿紫薇 高盛在近期发布的报告《Precious Comment: Central Bank Gold Purchasing Trend Remains Strong Through August》中，对央行黄金需求进行了估算与分析。

报告的核心信息是：央行黄金购买在8月仍保持较高水平，新兴市场央行尤其是中国是重要需求来源；

同时，储备黄金的存放地点变化也受到关注。

高盛估计8月央行黄金购买量为79吨，明显高于2022年前的平均水平17吨。

按三个月季节性调整后的口径计算，购买速度约为每月85吨。

这一估算水平与2022年前约17吨/月的均值形成对比，并延续了2022年以来央行购金高于历史均值的态势。

高盛将央行需求视为黄金的结构性支撑。

其给出的理由包括：新兴市场央行，尤其是中国，8月中国是可识别最大买家，购买量为25吨，相对于可能的长期配置水平仍低配黄金；

同时，分散持有G7储备货币的动机——包括地缘政治和金融风险可能仍然存在。

高盛进一步指出，对黄金和储备安全的兴趣正在从新兴市场央行向外扩展。

发达市场央行自2022年以来大体上未参与这轮购金潮，部分原因是其出于历史原因已持有大量黄金储备。

相关讨论正日益从“是否持有黄金”转向“在哪里存放黄金”，这指向对储备安全和跨国信任的更广泛关注。

与这一变化相呼应，托管数据显示，8月纽约联储的外国央行黄金持有量下降40吨，而英格兰银行的托管持有量增加46吨。

风险提示：本文为内容资讯，不构成投资建议。

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